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??? 需求前景不佳 原油將重返弱勢

  沐甜8日訊 受益于美聯儲降息以及中美貿易談判取得實質性進展,積極因素鼓舞多頭信心,近期國內外原油期貨價格穩步走高。雖然短期宏觀面利多因素提振油市,但中期需求弱勢因素依然存在,會令油價重返跌勢。

  宏觀經濟偏弱削弱原油中長期需求

  今年以來,全球貿易摩擦不斷發生導致主要經濟體經濟下行壓力增大。國際貨幣基金組織在最新一期的《世界經濟展望報告》中,將2019年和2020年的世界經濟增速分別下調至3.0%和3.4%,其中發達經濟體經濟增長率預計將放緩至1.7%。這主要是因為全球貿易局勢持續緊張不但造成制造業危機,而且還可能蔓延至服務業。

  基于對宏觀經濟偏弱的考慮,石油輸出國組織(OPEC)于近日下調了未來中長期內全球石油需求預測值,預計到2040年全球石油日均需求量為1.106億桶,比2018年的預測少110萬桶。而對于今明兩年的石油需求前景,多家權威機構也不樂觀。國際能源署(EIA)在最新月度報告中,將2019年和2020年的全球石油需求增長預估下調了10萬桶/日左右,維持在120萬桶/日。

  季節性需求旺季尚未到來

  從季節性需求角度來看,眼下北美距離冬季取暖用油消費旺季還有一段時間,美國煉油廠開工率還維持在偏低水平,原油庫存仍處于累庫階段,拐點尚未到來。美國能源信息署(EIA)發布的報告顯示,截至11月1日當周,美國煉油廠的原油加工量減少23.7萬桶/日,產能利用率下滑1.7個百分點至86%。在美國煉廠開工率下滑以及出口下降的雙重影響下,美國原油商業庫存大幅增加。截至11月1日當周,美國原油庫存增加792.9萬桶至4.47億桶,遠超市場預期,而庫欣地區的原油庫存也增加170萬桶,為連續第五周增加,且較上年同期已經增加了1500萬桶。按照往年的經驗,這種累庫進程還將持續半個月以上的時間才會見頂,不斷增加的庫存以及偏弱的需求還會給油價帶來一定的負面壓力。

  美國原油產量增勢不變

  在需求前景不佳的態勢下,全球石油產量仍在持續增加。由于美國等非OPEC成員國的頁巖油產量增加,預計今年全球石油供應仍將增長。美國油服公司貝克休斯最新發布的報告顯示,截至11月1日當周,美國活躍鉆機數量雖然連續11個月下滑,減少至691座,為2017年4月以來最低,但由于該國大多數頁巖盆地的剩余鉆機生產率已升至創紀錄水平,因此2019年美國原油將增加至1230萬桶/日,高于2018年創紀錄的1100萬桶/日。

  綜上,宏觀面經濟前景不佳導致原油中長期需求前景被調低,疊加目前原油季節性消費旺季尚未到來,弱需因素凸顯拖累油價反彈空間??紤]到全球原油產量增勢依然嚴峻,供需預期尚弱令原油在后市面臨再度下跌的風險。

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